НА ГОЛОВНУ

Безпека життєдіяльності та охорона праці || Хімічні науки || Бізнес і заробіток || Гірничо-геологічна галузь || Природничі науки || Зарубіжна література || Інформатика, обчислювальна техніка та управління || Мистецтво. Культура || Історія || Літературознавство. Фольклор || Міжнародні відносини та політичні дисципліни || Науки про Землю || Загальноосвітні дисципліни || Психологія || Релігієзнавство || Соціологія || Техніка || Філологія || Філософські науки || Екологія || Економіка || Юридичні дисципліни
ГоловнаІсторіяІсторія Європи та Америки → 
« Попередня Наступна »
Фернан Бродель. Матеріальна цивілізація, економіка і капіталізм, ХV-ХVІІІвв. ІГРИ ОБМІНУ. том 2, 1988 - перейти до змісту підручника

АМСТЕРДАМ - РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ

Нововведенням на початку XVII в. зробилося виникнення в Амстердамі ринку цінних паперів. Державні цінні папери, високо ціновані акції Ост-Індської компанії стали предметом жвавих і абсолютно сучасних спекуляцій. Те, що це була перша фондова біржа, як зазвичай говорять, не цілком точно. Облігації державної позики дуже рано служили об'єктом торгівлі в Венеціі418, у Флоренції - ще до 1328 г.419, в Генуї, де існував активний ринок розписок (luoghi) і платіжних зобов'язань (paghe) банку «Каса ді Сан-Джорджо» 420, не кажучи вже про Кукса (Kuxen) - акціях-«частках» німецьких рудників, з XV ст. котировавшихся на лейпцігських ярмарках 42 \ іспанських х у зростав (juros) - державної ренти 422, французьких ренти на Ратушу (з 1522) 423 або ж про ринок рент в ганзейских містах починаючи з XV в. 424 Веронський статути в 1318 узаконюють угоду на термін (mercato a termine) 425. У 1428 р. Юристи Бартоломео де Боско протестував в Генуї проти продажу зобов'язань (loca) на термін 426. Ось скільки доказів першості Середземномор'я!

Але що було новим в Амстердамі, так це обсяги, «плинність», відкритість, свобода спекулятивних угод. Сюди гарячково втручалася гра, гра заради гри: не будемо забувати, що близько 1634 «тюльпаномания», що лютувала в Голландії, доходила до того, що одну цибулину «без притаманною їй власної ціни» міняли на «нову карету, двох коней сірої масті і їх упряж »427! Але в умілих руках гра на акціях могла забезпечити чималі доходи. У 1688 р. один цікавий купець, Йозеф де Л а Вега (1650-1692), єврей іспанського походження, випустив в Амстердамі дивну книгу під двозначною назвою «Плутанина плутанини» ("Confusion de confusiones"), важку для розуміння через навмисно вітіюватого стилю (stilo culto тодішньої іспанської літератури), але багату подробицями, живу і єдину у своєму роді 428. Звичайно ж, не будемо розуміти його буквально, коли він натякає, ніби в цій пекельній грі був розорений п'ять разів поспіль. Або бавиться речами вельми давніми: задовго до 1688 р. «оселедець продавали загодя до певної дати, ще до того, як вона бувала спіймана, зерно та інші товари - до того, як зерно дозріло або товари бували отримані". Скандальні спекуляції Ісаака Ле-Мера на індійських акціях, відносячи \ щіеся до самого початку XVII

в., Вже припускали тисячі хитрих і навіть шахрайських уловок4. Точно так само і маклери давно втручалися в біржові справи, збагачуючись в той час, як купці стверджували, що бідніють. У всіх містах - Марселі чи Лондоні, Парижі ^ або Лісабоне, Нанті або Амстердамі - маклери, яких мало стримували регламенти, що не дуже про них турбувалися.

Але цілком вірно і те, що амстердамські біржові ігри досягли такого рівня ускладненості і ірреальності, який надовго зробить з цього міста виняткове місце в Європі - ринок, де не задовольнялися купівлею або про-дажей акцій, граючи на підвищення або на пониження, але де розумна гра дозволяла вам спекулювати, навіть не маючи на руках ні акцій, ні грошей. Саме тут було роздолля маклерам. Вони були розділені на групки (coteries) - їх називали rotteries. Якщо одна грала на підвищення, то інша - «контрмінери» - буде грати на пониження. А там вже за ким потягнеться пухка і нерішуча маса спекулянтів - в ту або іншу бторону. Перебіжка в інший табір (а це траплялося) представляла для маклера посадова преступле

430

ня

Акції, однак, були номінальними, і Ост-Індська компанія зберігала цінні папери за собою: покупець вступав у володіння акцією лише за допомогою запису її на його ім'я в реєстрі, що вели з цією метою. Компанія спочатку думала, що зможе таким чином протистояти спекуляції (акції на пред'явника будуть прийняті тільки пізніше), але спекуляція не вимагає володіння. Справді, гравець продає те, чим він не володіє, і купує те, чим володіти, не буде; як говорилося, це була купівля або продаж «вхолосту» ("en blanc"). У кінцевому рахунку операція приносила збиток або прибуток. Цю невелику різницю виплачують, і гра продовжується. Інша гра, премія, була лише трохи складнішою 43 \

Насправді, коли незабаром акції залучені в тривале підвищення, спекуляція з потреби обгрунтовується в сфері короткострокових операцій.

Вона буде чатувати миттєві коливання, ті, які легко викликає істинна або помилкова новина. Представник Людовика XIV в Сполучених провінцій 1687 р. спочатку дивувався, що після всього того шуму, який підняли навколо взяття Бантама на Яві, все зупинилося, як якби звістка було хибним. «Але, - пише він 11 серпня, - я не настільки здивований цими діями: вони сприяли зниженню [курсу] акцій в Амстердамі, і деякі сим скористалися» 32. Десятком років пізніше інший посол розповість, що «барон Жуассо, вельми багатий єврей в Гаазі», похвалявся перед ним тим, що може заробити «сто тисяч екю за день ... якщо дізнається про кончину короля іспанського [бідного Карла, II, який, як очікували, випустить дух з хвилини на хвилину] за 5 або 6 годин до того, як вона стане відома в Амстердамі »433. «Я в тому переконаний, - додає посол, - бо він і два інших єврея, Тешейра і Пінто, суть наймогутніші в торгівлі акціями».

Однак у цю епоху подібна практика ще не досягла розмаху, який вона дізнається в наступному столітті, починаючи з Семирічної війни, з розширенням гри на акціях англійської Ост-Індської компанії, Англійського банку, Компанії Південних морів і , особливо на позиках англійського уряду, [цьому] «океані ануїтетів», як казав Ісаак де Пінто (1771) 434. Проте до # 1747 курси акцій не будуть офіційно публікуватися, тоді як амстердамська біржа публікувала товарні ціни з 1585 435 (для 339 товарів в 1585 р. і 550 - в 1686 р.) 436.

Що пояснює масштаби і вибух спекуляції в Амстердамі - відносно величезної з самого початку, - так це те, що в ній завжди бували замішані не одні тільки великі капіталісти, а й дрібнота. Інші картини як би змушують згадати наших гравців на скачках! Йозеф де Ла Вега розповідав в 1688 р.: «Наші спекулянти відвідують певні будинки, в яких продається питво, якесь голландці іменують Коффі, а левантінци - каффе». Ці «кавові будинки» ("coffy huisen") «з їх затишними пічками і їх. Спокусливими [можливостями] проведення часу суть зимою велика зручність, одні з них пропонують читанки, інші - гральні столи, і у всіх знайдеш, співрозмовників, щоб поговорити. Хтось п'є шоколад, хтось кави, хтось молоко, а хтось чай, і все ... курять тютюн ... Таким чином вони обігріваються, пригощаються, розважаються задешево, вислуховуючи новини ... Ось в один з цих будинків у години роботи біржі входить та чи інша особа, що грає на підвищення. Його розпитують, що коштують акції, він додає до їх ціни на цей момент один-два відсотки, дістає маленьку записну книжку і приймається записувати щось таке, що є лише у нього в голові, щоб змусити кожного повірити, ніби він дійсно це зробив, і щоб підігріти ... бажання купити яку-небудь акцію зі страху, як би її ціна не зросла ще більше »4.

Що показує ця сцена? Якщо я не помиляюся - спосіб, яким біржа черпала кошти з кишені володарів невеликих заощаджень і дрібних гравців. Успіх операції був можливий: по-перше, тому що ще не було, повторюю, офіційного курсу, що дозволяє легко стежити за зміною котирувань, по-друге, тому що маклер - неодмінний посередник - звертався в такому випадку до дрібноті, людям, які не мали права доступу (цим правом користувалися тільки купці і маклери) в святилище біржі, хоча б вона і була у двох кроках від усіх кафе, про які говорилося, - «Французького», «Рошельского", "Англійського», «Лейденського» 438. Так про що ж йшлося? Про те, що ми б сьогодні назвали дрібної біржовий угодою, ходінням по домівках можливих клієнтів в пошуках засобів.

Спекуляція в Амстердамі - це маса дрібних гравців, а й великі спекулянти - і з найактивніших! - Приймали в цьому участь. За що належить до 1782 свідченням в принципі неупередженого італійця Мікеле Виступаючи, в цей пізній період Амстердам ще мав у своєму розпорядженні самої активної біржею в Європі 439; він перевершував Лондон. І безсумнівно, до цього мав якесь відношення величезний (зрозуміло, в очах сучасників) обсяг гри на акціях, тим більше що в цей момент він збігся з неослабним лихоманкою позик, які надавалися закордонним клієнтам, - ще одна спекуляція, яка теж не мала собі рівних у Європі і до якої ми ще повернемося.

Папери Луї Греффюль 440, що влаштувався в Амстердамі з 1778

р. в якості господаря значною [банкірською] контори 44 \ дають досить живе уявлення про такому подвійному розширенні. Ми часто будемо повертатися до діянь і подвигів цього нувориша, схильного до ризику і обережного, до його проникливим свідченнями. У 1778 р., напередодні вступу Франції у війну на боці англійських колоній в Америці, в Амстердамі розгорнулися нестримні і божевільні спекуляції. Момент представлявся сприятливим для того, щоб під прикриттям нейтралітету звернути обставини собі на користь. Але варто було члі ризикувати, [граючи] на колоніальних товарах, недолік яких передбачали, дозволити собі спокуситися англійськими, потім французькими позиками або ж фінансувати повстанців? «Ваш старий службовець Брінглі, - пише Греффюль А. Гайяр в Париж, - по самі вуха загруз у справах з дмеріканцамі» 442. Що до нього, Греффюль, то, хапаючись за всі доступні справи, які йому здавалися хороші, він у великих масштабах віддавався біржовим спекуля циям на комміссіонних засадах. Він грав за себе і за інших: за Рудольфа Еммануеля Халлера (особливо за нього, який захопив у свої руки старовинний банк Телюссонов - Неккер), за Жана Анрі Гайяра, за Перро, за який займався всім Панша - банкірів у Парижі, а в Женеві - за Олександра Пикте, Філібера Крамера, Турреттіні; всі ці імена золотими літерами вписані у велику книгу про протестантських банках, які вивчав Г. Люті 44. Гра була важкою і ризикованою, вона зачіпала дуже великі суми. Але якщо зрештою Луї Греффюль вів її з таким спокоєм, так це тому, що те були чужі гроші. Коли ці інші програвали, він засмучувався, але не приходив у відчай. «Якби у справах з цінними паперами [маються на увазі англійські фонди], як і в багатьох інших, все можна було передбачити, - пише він Халлера, - люди, дорогий мій друг, завжди робили б вдалі справи». Іншим разом він пояснює: «Медаль може обернутися іншою стороною, багато ще буде злетів і падінь». Проте ж він не скоював, чи не зваживши все, ні закупівель, ні репортів. То не був безрозсудний сміливець, відчайдушна голова начебто Панша, він виконував розпорядження своїх клієнтів. Філібера Крамеру, який дав йому замовлення купити «на 10 тис. ліврів Індій» (розумій: акцій англійської Ост-Індської компанії) «в рахунок 3/3 з г-ми Марсі і Пикте, так щоб їх можна було отримати [за ціною] від 144 до 145 », Греффюль відповідає 4 травня 1779:« Неможливо, бо, незважаючи на пониження, якесь випробували оці папери, вони коштують 154 у серпні і 152 в травні. Ми до цього часу не вбачаємо можливості здійснити цю покупку, але ми маємо її на увазі »444.

Для будь-якого амстердамського спекулянта грати - це значило вгадати майбутній курс на голландському ринку, знаючи курс і події на ринку лондонському. Так що Греффюль приносив жертви заради того, щоб мати прямі відомості з Лондона, які до нього надходили не тільки в поштових «мішках». Він був пов'язаний в англійській столиці (де грав сам за себе) зі своїм швагром Сарторис, простим і скромним виконавцем, і з великим єврейським будинком Дж. і Абрахама Гарсія, який він використовував, в той же час його остерігаючись.

Настільки жвава переписка Греффюль відкриває нам лише вузеньку щілину, через яку видно верхній рівень амстердамських спекуляцій. Однак вона дозволяє побачити, до якої міри голландська гра була звернена на зовнішній ринок, у якому ступені там існував міжнародний капіталізм. Дві книги «зустрічей» (rescontre) з бухгалтерських документів Луї Греффюль могли б нам дозволити більше: підрахунок прибутків від цих складних операцій 445. Rescontre (в Женеві говорили «rencontre») - це щоквартальне збори оперують акціями маклерів, які виробляли компенсацію і підраховували збитки і прибутки ринку термінових угод і ринку [страхових] премій. Дві книги Греффюль - це перелік операцій, які він в даному випадку виробляв за своїх кореспондентів. Сьогоднішній вексельний агент безпомилково б там зорієнтувався, але історик не раз губиться в них. Бо від репорт до репорту операцію найчастіше

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "АМСТЕРДАМ - РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ"
  1. Стаття 147. Виконання за цінним папером
    Коментар до статті 147 1. Під особами, индоссированного цінний папір, розуміються всі особи, які вчинили передавальний напис на цьому цінному папері. Відповідальність таких осіб є солідарною. Це означає, що до кожного з них може бути пред'явлено вимогу в повному обсязі. Особа, яка виконала зобов'язання, засвідчене цінним папером, отримує право зворотної вимоги
  2.  Поняття
      Організований ринок складається з біржового та позабіржового ринків. Ці ринки поряд з особливостями мають багато спільного, що дозволяє об'єднати їх правове регулювання в жодному нормативному акті - "Про біржі та організованих торгах", який ще належить прийняти. Федеральний закон "Про біржі та організованих торгах" передбачається прийняти до кінця 2008 р.. У ст. 3 даного проекту дається
  3.  Стаття 1025. Передача в довірче управління цінних паперів
      Коментар до статті 1025 Договір довірчого управління майном має особливості залежно від характеру майна, переданого в довірче управління. Наочно це проявляється при передачі в довірче управління цінних паперів. Так, при передачі в управління цінних паперів різними особами можливе їх об'єднання. Але і в цьому випадку цінні папери повинні бути відокремлені від
  4.  Стаття 142. Цінний папір
      Коментар до статті 142 1. У п. 1 коментованої статті дається визначення цінного паперу, з якого випливають такі її ознаки. Цінний папір являє собою документ, що засвідчує певне майнове право, здійснення якого можливе тільки при пред'явленні даного документа. Це обумовлено тим, що права, що випливають з цінного паперу, нерозривно пов'язані
  5.  СТАТТІ У ЕКОНОМІЧНОЇ ПРЕСІ 156.
      Алексашенко С. Перспективи рекапіталізації російських банків / / Аналітичний банківський журнал, 2000, № 7. 157. Андрєєв Ю. Про розвиток банківського законодавства в Росії / / Банківська справа, 1999, № 4. 158. Барибін В. В., Криксін Г. В. Інвестиційний зростання в окремо взятому регіоні / / Гроші і кредит, 2002, № 5. 159. Большаков А. Проблеми розвитку регіональних комерційних банків / /
  6.  Стаття 327. Виконання зобов'язання внесенням боргу в депозит
      Коментар до статті 327 1. При наявності передбачених у п. 1 коментованої статті умов виконання зобов'язання шляхом внесення грошей або цінних паперів у депозит нотаріуса можливо завжди, а в депозит суду - лише у випадках, встановлених законом. Перелік встановлених у п. 1 причин неможливості виконання боржником обов'язку безпосередньо самому кредитору є вичерпним,
  7.  В.Н. Литовкіна, Е.А. СУХАНОВ, В.В. ЧУБАРОВ. ПРАВО ВЛАСНОСТІ: АКТУАЛЬНІ ПРОБЛЕМИ / М.: Статут. - 731 стор, 2008

  8.  Питання 24. Поняття, відмінні риси та класифікація цінних паперів
      ШН ^ ШШІІІЦІІШІІІІІІ ЦЦІВршнЩЩЩЩщт \ 1ГI 11 f-ж 1. Цінним папером є документ, що засвідчує з дотриманням встановленої форми і обов'язкових реквізитів майнові права, здійснення або передача яких можливі тільки при його пред'явленні (ст. 142 ЦК). 2. Всі цінні папери, за винятком випущених у бездокументарній формі, є з точки зору цивільного права особливої
  9.  Реструктуризація суб'єктів підприємництва
      Останнім часом багато суб'єктів підприємницької діяльності використовують реорганізацію для поліпшення свого економічного становища і залучення інвесторів. Для позначення процесів реоргани-зації, які націлені на посилення самостійності структурних підрозділів підприємств, залучення нових інвестицій для модернізації, випуск нових видів продукції, зменшення собівартості, а в
  10.  Пропозиція грошей.
      Попит на гроші повинен покриватися їх пропозицією. У сучасній ринковій економіці пропозиція грошей створюється банківською системою: центральним і комерційними банками країни. Центральний банк випускає в обіг монети, паперові гроші у формі банкнот різного гатунку. Комерційні банки створюють гроші шляхом надання позичок бізнесменам, населенню. Рис. 24. 2. Сукупний попит на
  11.  24.1. ГРОШОВИЙ РИНОК. ПОПИТ І ПРОПОЗИЦІЯ НА ГРОШІ. РІВНОВАГА ГРОШОВОГО РИНКУ
      Грошовий ринок. Попит на гроші. У кожній державі існує національна грошова система, тобто форма організації грошового обігу, що склалася історично і закріплена законом. Її основними елементами є грошова одиниця (рубль, долар, франк тощо); масштаб цін; види державних грошових знаків, що мають законну платіжну силу, порядок їх емісії та обігу (забезпечення,
  12.  НАЦІОНАЛЬНА ДЕРЖАВА-ДА! АЛЕ НАЦІОНАЛЬНИЙ РИНОК?
      НАЦІОНАЛЬНА ДЕРЖАВА-ДА! АЛЕ НАЦІОНАЛЬНИЙ
  13.  ГЛАВА 8 РИНОК: СУТНІСТЬ, ФУНКЦІЇ, СТРУКТУРА
      ГЛАВА 8 РИНОК: СУТНІСТЬ, ФУНКЦІЇ,
  14.  БЛАГОРОДСТВО
      - 1. Народження від благордних батьків. 2. Благородство - вчинення благородних (некорисливих), добрих, морально цінних і корисних
  15.  ГЛАВА 24 ГРОШОВИЙ РИНОК І ГРОШОВО-КРЕДИТНА СИСТЕМА
      ГЛАВА 24 ГРОШОВИЙ РИНОК І ГРОШОВО-КРЕДИТНА
  16.  Стаття 814. Цільову позику
      Коментар до статті 814 1. Допускається укладення цільового договору позики, в якому встановлюються конкретні цілі використання отриманої позики. Необхідність в цьому може виникати, наприклад, у разі надання позики організацією своєму працівникові для певних цілей (наприклад, для покупки житла). Купуючи право розпорядження позиковим капіталом за цільовими договорами позики,
  17.  Стаття 911. Перевірка кількості та стану товару при поверненні його товаровладельцу
      Коментар до статті 911 1. Кожна із сторін у договорі складського зберігання має право вимагати від іншої сторони огляду та перевірки його кількості. У коментованій статті йдеться про завершальний етап зберігання товару на товарному складі: про повернення його товаровладельцу. Якщо при прийомі товару (див. коментар до ст. 909) огляд товару і перевірку його кількості зобов'язаний провести
  18.  29.3. МІЖНАРОДНЕ ЗАПОЗИЧЕННЯ ТА КРЕДИТУВАННЯ. МІЖНАРОДНИЙ РИНОК позикових капіталів
      Міжнародний ринок позикових капіталів здійснює міжнародний оборот позичкового капіталу і сприяє безперервності кругообігу інвестицій різних держав. З функціональної точки зору міжнародний ринок позикових капіталів представляє собою систему ринкових відносин, що забезпечують акумуляцію і перерозподіл позичкового капіталу між територіями. Інституційний підхід до
  19.  24.4. ГРОШОВО-КРЕДИТНА ПОЛІТИКА: ЦІЛІ, ІНСТРУМЕНТИ, ТИПИ
      Сутність грошово-кредитної політики. Під грошово-кредитною політикою розуміють сукупність заходів, що вживаються урядом у грошово-кредитній сфері з метою регулювання економіки. Вона є частиною загальної макроекономічної політики. Основні кінцеві цілі грошово-кредитної політики: стійкі темпи зростання національного виробництва, стабільні ціни, високий рівень зайнятості
  20.  Правова природа термінових угод
      Угоди, укладені на організованих торгах, є різновидом цивільно-правових угод. Ці угоди, так само як і будь-які інші, спрямовані на встановлення, зміну або припинення цивільних прав або обов'язків (ст. 153 ЦК РФ) і являють собою угоду, за якою одна сторона зобов'язується передати другій стороні у власність товар, а інша, в свою чергу, заплатити за нього